📈 台股大盤觀察 · 2026-07-29 By HI Yang

指數收於 40,039.18，較年線（MA240 = 33,145）偏離 +20.8%，處於統計上嚴重偏多的延伸區間，歷史上需要技術修正才能修復乖離。 布林通道位置 -13%（中軌 44,650，上軌 48,337、下軌 40,964），貼近下軌，可能有反彈機會。 成交量達 5 日均量的 147%（明顯放大），價跌爆量代表賣壓沉重，價漲爆量代表買盤積極。

日 RSI(14) = 31.5，偏弱。 週 RSI = 51.9（週線中性偏多），表明這個訊號是趨勢級別還是日線雜訊。 月 RSI = 67.4，反映多年級別的多空力量；在中性區間。 MACD 柱狀體 -516.2，綠柱擴大，空方主導。 KD 中 K = 24，中性區間。

台積電（2330）5 日報酬 -8.33%，領先大盤 +2.34pp — 大盤多半由權值股撐起，廣度較窄；指數即使創高也須留意是否為權值股獨秀。 OTC 櫃買指數 5 日報酬 -10.95%，與大盤同步（差 -0.27pp）。

以六大代表股觀察的產業輪動：5 日內 4/6 個類股強於大盤。 領漲：電信(+12.12pp)、航運(+8.49pp)、金融(+7.89pp)。 落後：傳產(-0.82pp)、IC設計(-7.50pp)。 廣度中性。

外資現貨：5 日累計 -1557 億、10 日 -3854 億、20 日 -7582 億，全週期賣超，動能明顯轉弱。 外資台指期淨未平倉 -82,785 口（淨空），近 5 日變化 -7,587 口；現貨賣、期貨同步空，方向一致，持續壓盤可能。 投信期貨淨未平倉 +74,742 口，作為國內機構部位的代理指標。 融資餘額 5 日變化 -6.4%、20 日 -10.8%；散戶離場，籌碼相對乾淨。 券資比 2.41%，偏低，市場樂觀。

三大法人 PCR (Put/Call OI 比) = 1.10，中性。 外資選擇權部位：買權淨 +239、賣權淨 +3,658；外資 put 部位明顯偏多，避險意圖強。

上市公司 PE 中位數 19.6，歷史百分位 P0，偏便宜。 殖利率中位 3.59%、中性區間。 PB 中位 1.61，中性。

美國高收益債信用利差 2.81%（5日 +0.12），信用市場健康。 美 10Y-2Y 殖利率差 +0.35，曲線扁平，過渡狀態。 美國核心 CPI 年增 2.81%，通膨進展中性。 美失業率 4.2%（3個月 -0.10pp），勞動市場穩定。 美工業生產年增 +1.14%，反映實體經濟強弱。

費城半導體（SOX）昨夜 -4.49%，壓抑台股電子族群。 S&P 500 +0.21%、NASDAQ -0.22%，整體美股風險偏好正向。 美 10Y 公債殖利率 4.60%（5日 -2bp），影響中性。 USD/TWD = 32.41（5日 +0.28%），匯率穩定。

美元指數 DXY 101.47（5日 +0.29%），穩定。 銅金比 1.54‰，反映工業需求 vs 避險需求；中性區間。 高收益債 vs 公債 5日相對 -0.56pp，中性。 TSM ADR 昨夜收 392.31 (-1.70%)，為今日 2330 帶來利空預期。 BDI 代理 (BDRY) 20日 +8.43%，全球海運運費走升, 貿易動能回升。

TVIX 收 42.17（60日百分位 P98），處於極度恐慌帶，歷史上常與短期低點重合，反向看多。 30 日歷史波動率（年化）37.0%，實際波動偏高。 IV - HV 溢酬 +5.2％（隱含波動率扣除實際波動率），代表市場願意為下檔保護付出溢價，避險需求強。

目前已觸發 2 項過熱反轉警示：外資 5日賣超 1557 億，動能轉弱；外資期貨淨空 82,785 口，與現貨買盤背離。當多項警示同時點亮，反轉機率顯著高於單一訊號。

【主張】方向不明，建議觀望、避免在此處加大部位。 【已持有】維持原部位但降低槓桿；若使用融資請考慮減半。 【觸發加碼】當「籌碼一致偏多 + 廣度回升 + TVIX 由高位回落」三者齊備，再考慮進場。 【觸發減碼】當「過熱警示新增 2 項以上 + 外資期貨持續加空 + OTC 落後加劇」即減碼。