📈 台股大盤觀察 · 2026-07-08 By HI Yang

指數收於 45,734.41，較年線（MA240 = 31,938）偏離 +43.2%，處於統計上嚴重偏多的延伸區間，歷史上需要技術修正才能修復乖離。 布林通道位置 49%（中軌 45,762，上軌 48,229、下軌 43,296），在通道中段。 成交量為 5 日均量的 89%，量能正常。

日 RSI(14) = 53.0，中性區間。 週 RSI = 72.1（週線同步偏熱），表明這個訊號是趨勢級別還是日線雜訊。 月 RSI = 81.3，反映多年級別的多空力量；處於歷史過熱帶，長期報酬期望值偏低。 MACD 柱狀體 -213.0，綠柱擴大，空方主導。 KD 中 K = 49，中性區間。

台積電（2330）5 日報酬 -1.60%，領先大盤 +1.14pp — 大盤多半由權值股撐起，廣度較窄；指數即使創高也須留意是否為權值股獨秀。 OTC 櫃買指數 5 日報酬 +7.25%，明顯領先大盤 +9.99pp — 中小型股強勢，市場廣度健康，往往是漲勢可延續的訊號。

以六大代表股觀察的產業輪動：5 日內 4/6 個類股強於大盤。 領漲：傳產(+9.55pp)、航運(+8.39pp)、金融(+5.89pp)。 落後：電子組裝(-1.50pp)、IC設計(-5.11pp)。 廣度中性。

外資現貨：5 日累計 -2850 億、10 日 -4412 億、20 日 -6016 億，全週期賣超，動能明顯轉弱。 外資台指期淨未平倉 -81,268 口（淨空），近 5 日變化 +3,219 口；現貨賣、期貨同步空，方向一致，持續壓盤可能。 投信期貨淨未平倉 +69,987 口，作為國內機構部位的代理指標。 融資餘額 5 日變化 -1.1%、20 日 +12.2%；散戶連日進場，槓桿快速擴張，常與指數同步見頂。 券資比 2.15%，偏低，市場樂觀。

三大法人 PCR (Put/Call OI 比) = 1.54，極度悲觀（put 佔比高），歷史上往往是反向看多訊號。 外資選擇權部位：買權淨 +599、賣權淨 +6,836；外資 put 部位明顯偏多，避險意圖強。

上市公司 PE 中位數 20.9，歷史百分位 P67，中性。 殖利率中位 3.30%、中性區間。 PB 中位 1.80，中性。

美國高收益債信用利差 2.67%（5日 -0.08），信用市場健康。 美 10Y-2Y 殖利率差 +0.36，曲線扁平，過渡狀態。 美國核心 CPI 年增 2.96%，通膨進展中性。 美失業率 4.2%（3個月 -0.10pp），勞動市場穩定。 美工業生產年增 +1.67%，反映實體經濟強弱。

費城半導體（SOX）昨夜 -0.05%，影響中性。 S&P 500 -0.94%、NASDAQ -0.93%，美股風險偏好下降。 美 10Y 公債殖利率 4.59%（5日 +22bp），利率快速上升壓抑風險資產評價。 USD/TWD = 32.09（5日 +0.81%），台幣走貶可能反映外資匯出。

美元指數 DXY 101.24（5日 +0.05%），穩定。 銅金比 1.50‰，反映工業需求 vs 避險需求；位於相對高位代表經濟預期樂觀。 高收益債 vs 公債 5日相對 +0.75pp，中性。 TSM ADR 昨夜收 431.89 (-0.16%)，影響中性。 BDI 代理 (BDRY) 20日 +2.59%，穩定。

TVIX 收 38.13（60日百分位 P95），在高位區，避險需求強烈，逢低分批可考慮。 30 日歷史波動率（年化）31.3%，實際波動偏高。 IV - HV 溢酬 +6.8％（隱含波動率扣除實際波動率），代表市場願意為下檔保護付出溢價，避險需求強。

目前已觸發 3 項過熱反轉警示：融資 20日 +12.2%，散戶過度槓桿；外資 5日賣超 2850 億，動能轉弱；外資期貨淨空 81,268 口，與現貨買盤背離。當多項警示同時點亮，反轉機率顯著高於單一訊號。

【主張】方向不明，建議觀望、避免在此處加大部位。 【已持有】維持原部位但降低槓桿；若使用融資請考慮減半。 【觸發加碼】當「籌碼一致偏多 + 廣度回升 + TVIX 由高位回落」三者齊備，再考慮進場。 【觸發減碼】當「過熱警示新增 2 項以上 + 外資期貨持續加空 + OTC 落後加劇」即減碼。