📈 台股大盤觀察 · 2026-07-07 By HI Yang

指數收於 45,479.11，較年線（MA240 = 31,842）偏離 +42.8%，處於統計上嚴重偏多的延伸區間，歷史上需要技術修正才能修復乖離。 布林通道位置 45%（中軌 45,711，上軌 48,222、下軌 43,199），在通道中段。 成交量為 5 日均量的 115%，量能正常。

日 RSI(14) = 51.7，中性區間。 週 RSI = 71.1（週線同步偏熱），表明這個訊號是趨勢級別還是日線雜訊。 月 RSI = 80.6，反映多年級別的多空力量；處於歷史過熱帶，長期報酬期望值偏低。 MACD 柱狀體 -180.4，綠柱擴大，空方主導。 KD 中 K = 52，中性區間。

台積電（2330）5 日報酬 +1.24%，領先大盤 +2.65pp — 大盤多半由權值股撐起，廣度較窄；指數即使創高也須留意是否為權值股獨秀。 OTC 櫃買指數 5 日報酬 +7.25%，明顯領先大盤 +8.66pp — 中小型股強勢，市場廣度健康，往往是漲勢可延續的訊號。

以六大代表股觀察的產業輪動：5 日內 4/6 個類股強於大盤。 領漲：傳產(+6.54pp)、航運(+3.30pp)、電信(+1.05pp)。 落後：IC設計(-3.66pp)、電子組裝(-4.18pp)。 廣度中性。

外資現貨：5 日累計 -2147 億、10 日 -5806 億、20 日 -6554 億，全週期賣超，動能明顯轉弱。 外資台指期淨未平倉 -80,042 口（淨空），近 5 日變化 +4,126 口；現貨賣、期貨同步空，方向一致，持續壓盤可能。 投信期貨淨未平倉 +68,187 口，作為國內機構部位的代理指標。 融資餘額 5 日變化 +0.2%、20 日 +8.3%；散戶連日進場，槓桿快速擴張，常與指數同步見頂。 券資比 2.24%，偏低，市場樂觀。

三大法人 PCR (Put/Call OI 比) = 1.32，偏悲觀，意味市場對下檔有保護需求，反向略偏多。 外資選擇權部位：買權淨 +680、賣權淨 +10,193；外資 put 部位明顯偏多，避險意圖強。

上市公司 PE 中位數 21.4，歷史百分位 P90，屬於偏貴。 殖利率中位 3.27%、中性區間。 PB 中位 1.81，中性。

美國高收益債信用利差 2.74%（5日 -0.09），信用市場健康。 美 10Y-2Y 殖利率差 +0.35，曲線扁平，過渡狀態。 美國核心 CPI 年增 2.96%，通膨進展中性。 美失業率 4.2%（3個月 -0.10pp），勞動市場穩定。 美工業生產年增 +1.67%，反映實體經濟強弱。

費城半導體（SOX）昨夜 -5.13%，壓抑台股電子族群。 S&P 500 -0.26%、NASDAQ -0.88%，美股風險偏好下降。 美 10Y 公債殖利率 4.50%（5日 +13bp），影響中性。 USD/TWD = 32.09（5日 +0.69%），台幣走貶可能反映外資匯出。

美元指數 DXY 100.92（5日 -0.19%），穩定。 銅金比 1.49‰，反映工業需求 vs 避險需求；位於相對高位代表經濟預期樂觀。 高收益債 vs 公債 5日相對 +0.88pp，中性。 TSM ADR 昨夜收 435.42 (-3.62%)，為今日 2330 帶來利空預期。 BDI 代理 (BDRY) 20日 +2.20%，穩定。

TVIX 收 38.25（60日百分位 P98），在高位區，避險需求強烈，逢低分批可考慮。 30 日歷史波動率（年化）31.3%，實際波動偏高。 IV - HV 溢酬 +7.0％（隱含波動率扣除實際波動率），代表市場願意為下檔保護付出溢價，避險需求強。

目前已觸發 3 項過熱反轉警示：融資 20日 +8.3%，散戶過度槓桿；外資 5日賣超 2147 億，動能轉弱；外資期貨淨空 80,042 口，與現貨買盤背離。當多項警示同時點亮，反轉機率顯著高於單一訊號。

【主張】方向不明，建議觀望、避免在此處加大部位。 【已持有】維持原部位但降低槓桿；若使用融資請考慮減半。 【觸發加碼】當「籌碼一致偏多 + 廣度回升 + TVIX 由高位回落」三者齊備，再考慮進場。 【觸發減碼】當「過熱警示新增 2 項以上 + 外資期貨持續加空 + OTC 落後加劇」即減碼。