📈 台股大盤觀察 · 2026-08-04 By HI Yang

指數收於 43,360.66，較年線（MA240 = 33,461）偏離 +29.6%，處於統計上嚴重偏多的延伸區間，歷史上需要技術修正才能修復乖離。 布林通道位置 44%（中軌 43,785，上軌 47,318、下軌 40,253），在通道中段。 成交量為 5 日均量的 84%（明顯量縮），若同時價漲屬量價背離，多頭續攻動能不足。

日 RSI(14) = 48.3，中性區間。 週 RSI = 61.4（週線中性偏多），表明這個訊號是趨勢級別還是日線雜訊。 月 RSI = 74.7，反映多年級別的多空力量；處於歷史過熱帶，長期報酬期望值偏低。 MACD 柱狀體 -115.8，綠柱擴大，空方主導。 KD 中 K = 53，中性區間。

台積電（2330）5 日報酬 +1.75%，落後大盤 -2.47pp — 權值股弱勢，須觀察是否拖累指數，或代表資金輪到非權值。 OTC 櫃買指數 5 日報酬 -10.95%，明顯落後大盤 -15.18pp — 中小型股疲弱，廣度狹窄，常見於漲勢末期。

以六大代表股觀察的產業輪動：5 日內 2/6 個類股強於大盤。 領漲：IC設計(+12.37pp)、電子組裝(+0.82pp)。 落後：航運(-1.22pp)、電信(-7.42pp)、傳產(-8.05pp)。 廣度中性。

外資現貨：5 日累計 -279 億、10 日 -1440 億、20 日 -6039 億，全週期賣超，動能明顯轉弱。 外資台指期淨未平倉 -87,858 口（淨空），近 5 日變化 -5,073 口；現貨賣、期貨同步空，方向一致，持續壓盤可能。 投信期貨淨未平倉 +82,548 口，作為國內機構部位的代理指標。 融資餘額 5 日變化 +2.8%、20 日 -14.7%；散戶緩步加碼。 券資比 2.18%，偏低，市場樂觀。

三大法人 PCR (Put/Call OI 比) = 1.12，中性。 外資選擇權部位：買權淨 +2,315、賣權淨 +8,990；外資 put 部位明顯偏多，避險意圖強。

上市公司 PE 中位數 19.5，歷史百分位 P5，偏便宜。 殖利率中位 3.58%、中性區間。 PB 中位 1.62，中性。

美國高收益債信用利差 2.84%（5日 +0.07），信用市場健康。 美 10Y-2Y 殖利率差 +0.45，曲線扁平，過渡狀態。 美國核心 CPI 年增 2.81%，通膨進展中性。 美失業率 4.2%（3個月 -0.10pp），勞動市場穩定。 美工業生產年增 +1.14%，反映實體經濟強弱。

費城半導體（SOX）昨夜 +1.05%，對台股電子提供強力支撐。 S&P 500 +1.48%、NASDAQ +2.13%，整體美股風險偏好正向。 美 10Y 公債殖利率 4.66%（5日 +6bp），影響中性。 USD/TWD = 32.39（5日 +0.28%），匯率穩定。

美元指數 DXY 99.97（5日 -1.39%），美元走弱有利新興市場。 銅金比 1.61‰，反映工業需求 vs 避險需求；位於相對高位代表經濟預期樂觀。 高收益債 vs 公債 5日相對 +0.54pp，中性。 TSM ADR 昨夜收 406.11 (+0.46%)，影響中性。 BDI 代理 (BDRY) 20日 +7.64%，全球海運運費走升, 貿易動能回升。

TVIX 收 38.91（60日百分位 P97），在高位區，避險需求強烈，逢低分批可考慮。 30 日歷史波動率（年化）42.7%，實際波動偏高。 IV - HV 溢酬 -3.8％（隱含波動率扣除實際波動率），代表選擇權對風險定價偏低，可能低估尾端風險。

目前已觸發 3 項過熱反轉警示：量價背離 (價漲量縮)；外資期貨淨空 87,858 口，與現貨買盤背離；OTC 5日落後大盤 -15.18%，廣度狹窄。當多項警示同時點亮，反轉機率顯著高於單一訊號。

【主張】方向不明，建議觀望、避免在此處加大部位。 【已持有】維持原部位但降低槓桿；若使用融資請考慮減半。 【觸發加碼】當「籌碼一致偏多 + 廣度回升 + TVIX 由高位回落」三者齊備，再考慮進場。 【觸發減碼】當「過熱警示新增 2 項以上 + 外資期貨持續加空 + OTC 落後加劇」即減碼。