📈 台股大盤觀察 · 2026-08-18 By HI Yang

指數收於 45,308.68，較年線（MA240 = 34,336）偏離 +32.0%，處於統計上嚴重偏多的延伸區間，歷史上需要技術修正才能修復乖離。 布林通道位置 68%（中軌 44,010，上軌 47,526、下軌 40,494），在通道中段。 成交量為 5 日均量的 95%，量能正常。

日 RSI(14) = 54.8，中性區間。 週 RSI = 64.6（週線中性偏多），表明這個訊號是趨勢級別還是日線雜訊。 月 RSI = 76.3，反映多年級別的多空力量；處於歷史過熱帶，長期報酬期望值偏低。 MACD 柱狀體 +289.5，紅柱仍在擴大，多頭動能延續。 KD 中 K = 76，中性區間。

台積電（2330）5 日報酬 -0.63%，落後大盤 -1.04pp — 權值股弱勢，須觀察是否拖累指數，或代表資金輪到非權值。 OTC 櫃買指數 5 日報酬 -10.95%，明顯落後大盤 -11.37pp — 中小型股疲弱，廣度狹窄，常見於漲勢末期。

以六大代表股觀察的產業輪動：5 日內 3/6 個類股強於大盤。 領漲：航運(+8.76pp)、傳產(+5.52pp)、電信(+0.32pp)。 落後：金融(-0.82pp)、IC設計(-3.77pp)、電子組裝(-5.74pp)。 廣度中性。

外資現貨：5 日累計 +1655 億、10 日 +2912 億、20 日 +1472 億，整體呈持續買超，動能尚未轉向。 外資台指期淨未平倉 -83,078 口（淨空），近 5 日變化 +3,555 口；現貨買、期貨大幅淨空 — 典型的避險動作或方向看空，須警戒，現貨買超可能是被動補貨。 投信期貨淨未平倉 +76,112 口，作為國內機構部位的代理指標。 融資餘額 5 日變化 -0.2%、20 日 -6.1%；散戶離場，籌碼相對乾淨。 券資比 2.32%，偏低，市場樂觀。

三大法人 PCR (Put/Call OI 比) = 1.09，中性。 外資選擇權部位：買權淨 +2,543、賣權淨 +5,613；外資 put 部位明顯偏多，避險意圖強。

上市公司 PE 中位數 17.7，歷史百分位 P1，偏便宜。 殖利率中位 3.41%、中性區間。 PB 中位 1.64，中性。

美國高收益債信用利差 2.67%（5日 -0.03），信用市場健康。 美 10Y-2Y 殖利率差 +0.53，曲線健康偏陡，經濟擴張環境。 美國核心 CPI 年增 2.79%，通膨進展中性。 美失業率 4.1%（3個月 -0.20pp），勞動市場穩定。 美工業生產年增 +1.08%，反映實體經濟強弱。

費城半導體（SOX）昨夜 -3.04%，壓抑台股電子族群。 S&P 500 -0.96%、NASDAQ -1.43%，美股風險偏好下降。 美 10Y 公債殖利率 4.73%（5日 +3bp），影響中性。 USD/TWD = 31.88（5日 -1.08%），台幣走升常伴隨外資匯入，利於台股。

美元指數 DXY 99.61（5日 -0.20%），穩定。 銅金比 1.47‰，反映工業需求 vs 避險需求；中性區間。 高收益債 vs 公債 5日相對 -0.07pp，中性。 TSM ADR 昨夜收 416.02 (-2.42%)，為今日 2330 帶來利空預期。 BDI 代理 (BDRY) 20日 +8.53%，全球海運運費走升, 貿易動能回升。

TVIX 收 30.46（60日百分位 P83），在高位區，避險需求強烈，逢低分批可考慮。 30 日歷史波動率（年化）41.1%，實際波動偏高。 IV - HV 溢酬 -10.7％（隱含波動率扣除實際波動率），代表選擇權對風險定價偏低，可能低估尾端風險。

目前已觸發 2 項過熱反轉警示：外資期貨淨空 83,078 口，與現貨買盤背離；OTC 5日落後大盤 -11.37%，廣度狹窄。當多項警示同時點亮，反轉機率顯著高於單一訊號。

【主張】方向不明，建議觀望、避免在此處加大部位。 【已持有】維持原部位但降低槓桿；若使用融資請考慮減半。 【觸發加碼】當「籌碼一致偏多 + 廣度回升 + TVIX 由高位回落」三者齊備，再考慮進場。 【觸發減碼】當「過熱警示新增 2 項以上 + 外資期貨持續加空 + OTC 落後加劇」即減碼。