📈 台股大盤觀察 · 2026-08-13 By HI Yang

指數收於 46,021.48，較年線（MA240 = 34,067）偏離 +35.1%，處於統計上嚴重偏多的延伸區間，歷史上需要技術修正才能修復乖離。 布林通道位置 86%（中軌 43,629，上軌 46,930、下軌 40,328），靠近上軌，動能偏強。 成交量為 5 日均量的 113%，量能正常。

日 RSI(14) = 59.6，中性區間。 週 RSI = 66.9（週線同步偏熱），表明這個訊號是趨勢級別還是日線雜訊。 月 RSI = 76.9，反映多年級別的多空力量；處於歷史過熱帶，長期報酬期望值偏低。 MACD 柱狀體 +380.5，紅柱仍在擴大，多頭動能延續。 KD 中 K = 93，位於高檔，且鈍化期間反向訊號需配合其他訊號確認。

台積電（2330）5 日報酬 +2.96%，與大盤同步（差 -0.70pp），結構平衡。 OTC 櫃買指數 5 日報酬 -10.95%，明顯落後大盤 -14.61pp — 中小型股疲弱，廣度狹窄，常見於漲勢末期。

以六大代表股觀察的產業輪動：5 日內 3/6 個類股強於大盤。 領漲：IC設計(+4.12pp)、航運(+1.98pp)、傳產(+0.70pp)。 落後：金融(-1.61pp)、電信(-4.39pp)、電子組裝(-4.60pp)。 廣度中性。

外資現貨：5 日累計 +1201 億、10 日 +2550 億、20 日 -1304 億，中性。 外資台指期淨未平倉 -86,249 口（淨空），近 5 日變化 +1,662 口；現貨買、期貨大幅淨空 — 典型的避險動作或方向看空，須警戒，現貨買超可能是被動補貨。 投信期貨淨未平倉 +82,327 口，作為國內機構部位的代理指標。 融資餘額 5 日變化 +2.9%、20 日 -11.0%；散戶緩步加碼。 券資比 2.25%，偏低，市場樂觀。

三大法人 PCR (Put/Call OI 比) = 1.12，中性。 外資選擇權部位：買權淨 +3,879、賣權淨 +1,077；外資 call 部位偏多，方向看好。

上市公司 PE 中位數 18.7，歷史百分位 P3，偏便宜。 殖利率中位 3.44%、中性區間。 PB 中位 1.66，中性。

美國高收益債信用利差 2.72%（5日 -0.01），信用市場健康。 美 10Y-2Y 殖利率差 +0.48，曲線扁平，過渡狀態。 美國核心 CPI 年增 2.79%，通膨進展中性。 美失業率 4.1%（3個月 -0.20pp），勞動市場穩定。 美工業生產年增 +1.14%，反映實體經濟強弱。

費城半導體（SOX）昨夜 +2.49%，對台股電子提供強力支撐。 S&P 500 +0.26%、NASDAQ +0.54%，整體美股風險偏好正向。 美 10Y 公債殖利率 4.68%（5日 +6bp），影響中性。 USD/TWD = 32.12（5日 -0.46%），匯率穩定。

美元指數 DXY 99.89（5日 -0.08%），穩定。 銅金比 1.48‰，反映工業需求 vs 避險需求；中性區間。 高收益債 vs 公債 5日相對 +0.49pp，中性。 TSM ADR 昨夜收 429.15 (+1.68%)，為今日台股 2330 提供利多預期。 BDI 代理 (BDRY) 20日 +6.46%，全球海運運費走升, 貿易動能回升。

TVIX 收 31.08（60日百分位 P85），在高位區，避險需求強烈，逢低分批可考慮。 30 日歷史波動率（年化）41.0%，實際波動偏高。 IV - HV 溢酬 -10.0％（隱含波動率扣除實際波動率），代表選擇權對風險定價偏低，可能低估尾端風險。

目前已觸發 3 項過熱反轉警示：KD 高檔鈍化；外資期貨淨空 86,249 口，與現貨買盤背離；OTC 5日落後大盤 -14.61%，廣度狹窄。當多項警示同時點亮，反轉機率顯著高於單一訊號。

【主張】方向不明，建議觀望、避免在此處加大部位。 【已持有】維持原部位但降低槓桿；若使用融資請考慮減半。 【觸發加碼】當「籌碼一致偏多 + 廣度回升 + TVIX 由高位回落」三者齊備，再考慮進場。 【觸發減碼】當「過熱警示新增 2 項以上 + 外資期貨持續加空 + OTC 落後加劇」即減碼。